原标题：涂料职业证券研究陈述：涂料中长时间向好，钛白粉迎来新机遇（附下载）

  今日共享的是【涂料职业证券研究陈述：涂料中长时间向好，钛白粉迎来新机遇】 陈述出品方：长江

  白粉具有优异的白度和遮盖力，大范围的应用于涂料、塑料、造纸、油墨等范畴，涂料需求占比挨近 6成。涂料大范围的应用于修建、工业、轿车等范畴，修建涂料占比约 4 成。修建涂料用量与修建业竣工休戚相关，其间地产周期动摇，长时间以来特别与地产相关度高。可是修建涂料作为硬装建材中创新敢为简单且创新频次最高的品类，其重涂需求的占比更高，有望带来长时间需求耐性。参阅海外，在地产中枢向下时，重涂仍然拉动职业需求到达前史峰值。若在 2022 年基础上住所新建下滑 20%，住所创新增加 200%，则核算中期修建涂料商场空间约 1330亿元相较当时增加约 15%，修建涂料远景仍旧宽广。轿车涂料大多数都用在轿车、电动车等各类车辆车身及其零部件，大致上能够分为新车车身涂料与表里饰涂料、售后商场车辆修补用涂料。2021 年全世界轿车涂料商场规模为205亿美元，得益于全世界轿车销量的增加以及新能源轿车浸透率的快速进步，全世界轿车涂料商场规模仍将敏捷扩展，估计 2021 年至2030 年 CAGR约为4.5%。咱们估计2022-2025 年全球涂料商场有望从797亿美元增加至1939 亿美元，年均复合增速在2.6%，到2030 年全球涂料商场将到达 2352 亿美元，2025-2030 年年均复合增速到达 3.9%。2025年全球钦白粉需求有望到达 880 万吨，2022-2025 年均复合增速在2.8%，2030年需求有望超越1000万吨。

  钵白粉: 格式优化，本钱支撑，中枢盈余有望抬升2000-2022年，全球白粉产能从430 万吨/年扩增至940 万吨/年其间我国由5万吨/年扩增至500 万吨/年，产能占比由 1.0%提升至53.2%。展望未来，全球产能扩增首要也会集在本钱曲线最左边的我国，因为白粉职业盈余从2022 年中以来大幅度地跌落，职业扩增产能显着减缩且会集在有突出贡献的公司，而海外产能全体出现净退出的状况。全体着，铁白粉全球产能未来扩增有限，2022-2025年全球产能复合增速仅为 2.4%，在全球终端需求稳步增加驱动下，白粉中长时间景气有望上移。全球铁精矿供给赛头独占，海外首要供给商为 Rio Tinto、Kenmare、lluka等矿业企业，国内首要为攀钢集团、龙佰集团、安定钒等企业，因为资源的独占特征以及矿业开发周期较长，全球钦矿未来几年新增供给仍旧十分有限，跟着下流镇白粉需求的持续增加矿价格有望高位保持。