2016年全球精炼钴消费量为10.38万吨，同比增长10%。在消费量增长的同时，钴的消费结构也在发生明显的变化。电池已然成为全世界钴消费结构中的主力军。电池在钴的消费领域中占比由2011年的34.6%提高到2016年的57.7%。

  2016年中国钴消费量达到4.6万吨，同比增长6.9%。其中，电池在中国钴的消费领域中占比由2006年的45%上升为目前的78%（3.59万吨）。在2006 到2016的10 年间，由于受益于3C市场的蓬勃发展以及近几年国内新能源汽车动力电池的需求爆发（16 年国内新能源汽车产量增速100%，国外为54%），电池在国内钴的消费领域中占比提升明显且高于世界中等水准（57.7%）。

  钴广泛应用于手机、照相机、电脑等电子科技类产品以及新能源汽车电池材料。我国慢慢的变成了全球最大锂电生产国。2015年全球锂电池产量为100.75GWH，同比增长39.4%；中国锂电池产量为47.13GWH，同比增长54.78%。

  3C用电池，动力用电池，储能用电池是锂电池的三个主要应用方向。受益于新能源汽车产业蓬勃发展，5年间全球动力电池占锂电池比例上升14.39个百分点至28.26%，国内动力电池占锂电池比例上升16.69个百分点至36.07%。动力电池是未来钴消费电池领域增长的主要驱动力。

  未来电池行业是我国钴消费领域中的主力军，而动力电池又是未来钴消费电池领域增长的主要驱动力。硬质合金是钴第二大消费领域，虽然每年需求量增速保持在7%，但钴在电池领域的需求量增速更快，增速可达15%。钴在电池领域用量的快速增长主要来自新能源汽车对钴电池需求量的提升（中国新能源汽车电池金属钴需求量增速每年为50%）。

  2015 年全球实现新能源汽车产量69.2万辆，同比增长97.9%。中国新能源汽车市场产量增长大幅超预期，产量约为34.0万辆，在全球新能源汽车产量比重由2014 年的24.0%上升到2015 年的49.1%。中国已然成为全世界新能源汽车产量大国。

  2012 年7月，我国正式对外发布《节能与新能源汽车产业高质量发展规划》，规划中对新能源汽车产业高质量发展目标做出了具体实际的要求。首先在销量上，到2015年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量力争达到50万辆；到2020年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达200万辆、累计产销量超过500万辆。为实现新能源汽车产业规划，国家密集出台购置补贴、免征购置税、政府采购、充电设施建设奖励等利好政策。

  据中汽协数据，2016年我们国家新能源汽车产量52万辆，同比增长50%。其中，纯电动汽车生产41万辆，同比增长61%，插电式混合动力乘用车生产11万辆，同比增长75%。

  新能源汽车在传统汽车产业链基础上进行延伸，形成全新的产业链条。上游增加了电池、电机、电控系统、专用自动变速器等部件，下游充电设施、电池回收等产业也在新能源汽车的带动下获得了加快速度进行发展。其中动力电池是新能源汽车的核心部件，高性能的动力电池是新能源汽车产业高质量发展的强大支撑。动力锂离子电池是专门为机动车提供动力的锂电池，具有零污染、零排放、单位体积内的包含的能量高、体积小和循环常规使用的寿命长等优点，是国内外动力电池发展和应用的趋势。锂离子电池包括正极、负极、隔膜及电解液等四大材料。锂离子电池发展呈多方向并举的特征，发展趋势的不同主要在于采用的正极材料的不同。目前实现产业化的锂离子电池正极材料主要有四种，分别是钴酸锂、镍钴锰酸锂（三元材料）、锰酸锂、磷酸铁锂，其中含钴的是钴酸锂和三元材料。在应用领域方面，钴酸锂大多数都用在3C电子领域，磷酸铁锂和三元材料主要使用在于动力领域。

  2005~2015年全球锂电子正极材料产量保持了近27%的复合增长率。2015年全球正极材料出货量达到了17.4万吨。其中，钴酸锂和三元材料为主体，两类材料合计约占总市场占有率70%，钴酸锂在2015年同比增长率为24.45%，三元材料为29.59%，两类材料均有较高的增长率。2015年中国正极材料产量为10.65 万吨，同比增长45.1%，其中三元材料产量为3.06万吨，同比增长53.1%。

  未来动力电池对单位体积内的包含的能量比的要求提高，三元材料全面替代磷酸铁锂。根据电池网统计，2015年国内动力电池总产量为15.7GWH，磷酸铁锂为10.86GWH ，占比约70%；三元材料为4.26GWH，占比约27%。如果按照车型对国内电池产量划分，纯电动客车电池产量为9.13GWH，其中磷酸铁锂为7.66GWH，三元材料为1.18GWH。纯电动乘用车总产量为3.3GWH，其中磷酸铁锂为1.33GWH，三元材料为1.93GWH。进一步看，接近有一半的纯电动乘用车使用三元材料。大多数的磷酸铁锂则使用在了纯电动客车上，这主要是由于基于目前三元技术开发不完善等原因，国内政策鼓励客车使用安装磷酸铁锂。未来，随着三元材料技术开发的逐步完善以及自身得天独厚的高单位体积内的包含的能量比优势，我们预计三元材料（160mAh/g）将全面替代磷酸铁锂(135mAh/g)。同时，《中国制造2025 重点领域技术发展路线图》对于锂电池做了如下展望：到2025 年能量型锂电池单位体积内的包含的能量大于300Wh/kg，功率型锂电池比功率4000W/kg。

  硬质合金作为钴的第二大消费领域（硬质合金生产中主要以钴粉形式作为粘结剂，含量通常为7%-10%），需求平稳上升有望拉动钴需求。根据中国钨业统计，中国的硬质合金产量整体处于上涨的趋势，2002 年为1.15 万吨，2014年为2.49 万吨，年均复合增长率为6.6%。同时，中国硬质合金的出口量占总产量的比例也处于上升势头。2002 年占比为14.79%，2014 年为21.91%。出口占比的提升，某些特定的程度说明我们国家硬质合金的质量和技术受到了国外的认可，未来硬质合金仍是我国钴主要的消费领域之一。

  根据我国硬质合金产量年均8%的增速推算，2025年我国硬质合金产量有望达6.4万吨，钴的需求量为4480-6400吨（7%-10%含钴量）。

  高温合金是指以铁、镍、钴为基，能在600℃以上的高温及一定应力作用下长期工作的一类金属材料。高温合金大多数都用在制造发动机，未来中国需求将持续增加。运用高温合金的发动机最重要的包含航空发动机，飞机、舰艇发动机工业燃气涡轮发动机等。受益于中国“北斗计划”、“嫦娥计划”和“中国空间站计划”等，中国未来航空发动机的需求将持续增加。预计未来高温合金的持续放量有望带动钴的整体需求。2014 年高温合金钢产量为4500 吨，2016 年接近1 万吨，两年产量翻倍。

  镍钴锰（NCM）材料，产品型号从111 三元（N:C:M=1:1:1）到424，532，622，811。随着镍含量递增，电池单位体积内的包含的能量也相应得到了提升。

  我们按《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录（第八批）》中各种类车型电池容量计算得出：中国纯电乘用车电池配备平均容量为33Kwh/辆，中国插电式混动乘用车电池配备平均容量为15Kwh/辆。中国纯电商用车电池配备平均容量为97Kwh/辆；中国插电式混动商用车电池配备平均容量为23Kwh/辆。

  按照市场预期以及政策指导，2017年新能源汽车产销量为70万辆，后续增速相对平稳。并使得2020年新能源汽车累计产销约在500万辆。

  然而，按照这一估算，新能车产销量年均增幅为90%。个人觉得不太现实，因为2016年新能销售50.7万辆，比上年同期分别增长51.7%和53%。2017年预计70万辆，增幅40%，增速呈现下滑态势，与目标相去甚远。

  而且，前两年新能车产销大增更多依靠的是政府补贴，以及客车的置换。今年在补贴退坡，新能车客车增幅大幅滑落的情形下，新能车的发展更依赖于乘用车，然而乘用车的发展面临着诸多问题，并且当前并没有好的解决方案。因此，纵然有8%、10%的双积分制度，新能车2020年产销200万这一目标很难实现，除非电池技术出现大幅度的提高、充电桩问题得到一定的改善、政策方面更加凌厉。因此，保守估计，未来3年新能车产销增幅以年均30%较为合理。但是，三元电池在新能车的占比中会逐渐加大，因此三元电池材料的需求增幅一定大于新能车产销的增幅。

  长期来看，钴的供需依旧平衡，如果以较长周期来看，钴价处于高位或不可持续。

  从钴的历史价格能够准确的看出，在2007年末至2008年初的几个月里，曾经达到最高价格50多美元/磅，钴价高位持续半年多时间，然后开始快速回落。

  当前，2017年9月29日MB钴报价：钴(Co:≥99.8%)：30.3美元/磅，较周初涨0.2美元/磅。目前钴在高位持续半年多时间，后市变化需要十分谨慎，不可盲目乐观。